El cierre de 2025 presenta hitos relevantes como la aprobación parlamentaria del presupuesto 2026, que proyecta un crecimiento del producto bruto interno de 5% y una inflación anual de 10,1%. Aunque estimaciones privadas prevén cifras inflacionarias superiores, el mercado valora la señal de gobernabilidad tras el visto bueno del Senado con pocos sobresaltos. Asimismo, se destaca el programa de acumulación de reservas del Banco Central a partir de 2026, que aspira a captar divisas considerando el incremento de la demanda de dinero ante una eventual reactivación de la economía real.
La atención inmediata se centra en los vencimientos de deuda soberana de enero por USD 4.200 millones. Para afrontar estos pagos, se analizan alternativas como la ejecución de un “repo” con bancos internacionales o emisiones locales que reduzcan la dependencia del financiamiento externo. En términos de rendimientos, los bonos en dólares y los instrumentos con ajuste “CER” exhibieron retornos positivos durante el año. En caso de buscar posicionamiento en bonos soberanos, es razonable priorizar el tramo medio – largo de la curva soberana para capturar una posible compresión adicional del riesgo país.
El mercado accionario local atraviesa un periodo de lateralización a la espera de nuevos drivers que le permitan retornar a máximos. El sector financiero muestra figuras técnicas alentadoras, aunque sus valuaciones resultan exigentes tras los últimos balances. Por otro lado, el segmento energético presenta oportunidades en empresas con fundamentos sólidos y planes de expansión productiva, como el caso de la industria petrolera y de generación eléctrica (VIST y CEPU respectivamente).
La economía de Estados Unidos refleja solidez con un crecimiento del tercer trimestre superior a lo previsto (4,3% vs. 3,2% anualizado), mientras persiste la incertidumbre sobre la futura conducción de la Reserva Federal. En el ámbito tecnológico, el liderazgo en inteligencia artificial continúa como motor del mercado, a pesar de riesgos específicos en el “free cash flow” de algunas firmas como Oracle. En simultáneo, los metales preciosos enfrentan volatilidad debido a cambios en los requisitos de garantía y restricciones de exportación en China.
