Dólar MEP: El dólar MEP presenta mínimos crecientes, lo que genera dudas sobre el techo de $1.200 y enciende una luz amarilla sobre un posible desarme anticipado de “carry trade.”
Licitación de pesos y “punto Anker”: La reciente licitación de pesos fue complicada, con un bajo rollover de 58.8%. El gobierno lo atribuye a un “punto Anker” (término que se usa por el Ministro de Economía y su consultora) que indica mayor demanda de pesos del privado, pero el mercado reaccionó con preocupación, subiendo las tasas de las letras más cortas de 35% a 40%.
Acuerdo con el FMI y reservas: Argentina no construyó las reservas de divisas, a pesar de cumplir con la eliminación del déficit fiscal y la reducción de la inflación. Se espera un “Waiver” (conocido como perdón) del FMI para el próximo desembolso de USD 2.000 millones. Por otro lado, se destaca la liquidación del campo. Se esperaba que con una alta liquidación el Gobierno logre engrosar las reservas y no fue así. Además, en julio deberían volver a subir las alícuotas para la soja y sus derivados. En el sector aseguran que se frenará la liquidación. El Gobierno necesita los dólares pero el margen fiscal es acotado.
Balanza de Pagos: La balanza de pagos externa muestra un déficit preocupante de más de USD 5.000 millones en el primer trimestre de 2025. Esto se atribuye principalmente al aumento del gasto en turismo exterior y la disminución de turistas extranjeros, siendo más barato viajar fuera que vacacionar en Argentina. De esta manera, puede ser la salida de dólares y el no ingreso de los mismos, lo que continúa en el radar.
Intervención en el dólar futuro: El gobierno interviene fuertemente en los futuros del dólar para controlar el precio, con una venta masiva de USD 1.000 millones en futuros a diciembre. En este punto, es importante considerar que en Argentina, el BCRA es el único vendedor en este mercado. Considerando la intervención que actualmente se puede apreciar en el tipo de cambio, para los inversores podría ser una alternativa la dolarización parcial, que podría ser por ejemplo con Cedear, para quienes estén 100% en pesos. En estos contextos de incertidumbre cambiaria, se recomienda tener una cartera diversificada para poder disminuir el riesgo.
“Carry Trade”: Considerando que el “carry trade” es captar rendimiento en pesos, mientras el dólar está tranquilo, en este contexto se podría considerar como una “luz amarilla” para el “carry trade”; el margen es pequeño, es decir que a se estaría corriendo un riesgo elevado por una menor ganancia.
Merval en dólares y acciones locales: El Merval en USD perforó la media de 200 ruedas, confirmando una tendencia bajista de largo plazo para la renta variable local. El mercado carece de fuerza y volumen. Los bonos en dólares, en cambio, se mantienen cerca de sus máximos. Teniendo en cuenta las últimas novedades de la semana, como “MSCI”, y la actualidad del mercado, por el momento, no hay un impulsor claro para un rebote.
ALUA y TXAR: Si bien arrastran un contexto complicado, teniendo en cuenta las bajas que tuvieron podríamos considerar que se puede generar un rebote a corto plazo por estar sobrevendidas y beneficiarse del aumento del dólar. Aluar se prefiere por su mayor exposición a exportaciones y se espera un rebote con mayor volumen.
