La actividad del mercado financiero argentino transita un período de volatilidad, influenciado por el calendario de feriados, la licitación de los bonos Bopreal y el impacto del juicio de YPF. Un informe de JP Morgan generó “ruido” en el mercado porque la entidad sugirió el cierre de posiciones de “carry trade”. A diferencia de 2018, Argentina exhibe un superávit fiscal, lo cual otorga mayor solidez macroeconómica. Sin embargo, las reservas del BCRA se encuentran en niveles inferiores. El dólar registra un incremento, lo que plantea desafíos para estrategias de “carry trade”, aunque se anticipa el ingreso de dólares del sector agropecuario, que junto al atractivo rendimiento de la curva de pesos, podría estabilizar el mercado.
Respecto a la renta fija, en la reciente licitación de Bopreal serie 4 se adjudicaron USD 26 millones, el 16/7 será la última colocación, en la que se deberán adjudicar cerca de USD 2,2 mil millones si se pretende cumplir con el total a emitir. Los bonos soberanos mostraron una recuperación pese al impacto del juicio de YPF, aunque se recomienda operar con cautela y no incrementar posiciones hasta que el panorama sea más claro. Las Lecap ofrecen rendimientos reales positivos, lo que podría incentivar el posicionamiento en pesos. Para inversiones a largo plazo en pesos, se recomienda considerar instrumentos que ajustan por la tasa TAMAR, ofrecida por el BCRA. Estos títulos ofrecen una tasa dual (tasa fija o TAMAR, la que sea más alta), por lo que brindan cobertura si se llega a concretar una eventual suba de tasas.
El mercado de renta variable local presenta una posición técnica que preocupa, el Merval en dólares y acciones como Galicia (GGAL) muestran un comportamiento similar, sin grandes impulsos fundamentales. Empresas como Aluar (ALUA) y Ternium (TXAR) funcionan como “cobertura” ante el movimiento del dólar oficial, a pesar de desafíos en sus fundamentos. Se considera prudente reducir la exposición a Argentina en la cartera a corto plazo y mantener posiciones en empresas de valor a largo plazo.
En los mercados externos, EE. UU. alcanza nuevos máximos históricos, aunque la valuación de sus índices es elevada. Recientes acuerdos comerciales, como el de Vietnam, benefician a empresas exportadoras como NKE, cuya acción experimentó un incremento considerable. Berkshire Hathaway (BRKB) de Warren Buffett se presenta como una opción más conservadora. Brasil, a través de su ETF EWZ, muestra una tendencia firme y se considera una oportunidad de compra con potencial de recorrido.
En síntesis, se recomienda una postura de espera para quienes mantienen estrategias de “carry trade”, se espera el ingreso de divisas del sector agropecuario para evaluar los próximos pasos. En renta fija, la cautela en bonos soberanos convive con el atractivo de las tasas en pesos. Para renta variable local, se sugiere una reducción de exposición táctica y mantener posiciones estratégicas a largo plazo en activos con sólidos fundamentos. En el mercado exterior, se identifican oportunidades, especialmente en Brasil y en EE. UU. se recomienda ser selectivos y considerar índices en niveles “récord”.
