El Banco Central mantiene una dinámica de compra de divisas que alcanza los USD 978 millones en el mes de enero. Esta situación encuentra respaldo en la emisión de obligaciones negociables corporativas por montos que superan los USD 2.000 millones, las tasas en pesos elevadas y la baja en la demanda de dólares. En este escenario, el mercado celebra el compromiso de la autoridad monetaria y el riesgo país abre el lunes en 516 puntos, su valor más bajo desde 2018.
La curva de bonos soberanos muestra sensibilidades distintas según su duration modificada. Los instrumentos con vencimiento a partir de 2035 presentan un mayor potencial de apreciación ante una caída del riesgo país. El “spread” entre la ley local y la extranjera responde principalmente a la brecha entre el dólar MEP y el contado con liquidación, y no a una percepción de riesgo diferencial. En el plano local, se espera una licitación de deuda en pesos para afrontar vencimientos por $9,5 billones, bajo un escenario de tasas más estables.
El índice Merval se ubica en la zona de los USD 2.060, con oscilaciones entre los 1.900 y 2.100 puntos a la espera de nuevos catalizadores. Las acciones del sector bancario reflejan valuaciones exigentes en términos de “valor libro”, aunque se pueden beneficiar de una vuelta del optimismo. En materia de energéticas, Pampa Energía se posiciona como una opción defensiva gracias a sus niveles de caja y diversificación en distintos segmentos de negocio.
El escenario internacional enfrenta tensiones por la posible imposición de aranceles a Canadá y la proximidad de un eventual cierre de gobierno el 31 de enero. Los activos de refugio, como el oro, alcanzan máximos históricos por encima de los USD 5.000 la onza, bajo la influencia de la debilidad global del dólar. El mercado monitorea la decisión de tasas de la Reserva Federal y la posible designación de un nuevo titular. Asimismo, la volatilidad en el mercado japonés y los rumores de intervención conjunta entre Estados Unidos y Japón impactan en la cotización del yen.
